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內容來自hexun新聞

白酒龍頭插足財務公司喜與憂

金證券記者 史亮 馬樂繼茅臺(600519,股吧)之後，五糧液(000858,股吧)日前公告稱，其與集團及下屬6傢公司共同出資設立的財務公司已獲四川銀監局的開業批復。財務專傢提醒《金證券》記者，財務公司給龍頭酒企可能帶來一定的好處，例如費率下降、增色財報。但財務公司一定要規范經營，否則將與上市公司產生治理沖突，甚至不排除出現大股東利用實際控制集團財務公司的便利，以關聯交易占用上市公司資金的情況。“五茅”涉足財務公司早在2012年，貴州集團就和股份公司貴州茅臺(600519,股吧)設立瞭集團財務有限公司。其中，股份公司拿出4億元，占財務公司出資比例51%，茅臺集團出資35%。而貴州茅臺酒廠集團技術開發公司和習酒公司分別出資9%、5%。2013年3月中旬，貴州茅臺集團財務有限公司取得正式營業執照。與貴州茅臺相比，上市公司五糧液7億元的投資可謂大手筆；但有所不同的是，五糧液集團財務公司中，上市公司並非第一大股東。《金證券》記者註意到，五糧液財務公司的註冊資金為20億元。其中，五糧液集團公司出資7.5億元，占註資的37.5%；五糧液出資7.2億元，占註冊資本的36%，是第二大股東。五糧液集團的另幾傢下屬子公司出資7%；農銀國際占比19.5%。該財務公司近日獲得《中華人民共和國金融許可證》以及《營業執照》。白酒行業資深營銷人士舒國華告訴《金證券》記者，龍頭酒企的貨幣資金較多，而且貨幣資金躺在賬上睡覺、利用效率較差，一直受到資本市場詬病。記者註意到，茅臺集團財務公司成立那年年中，上市公司貴州茅臺的貨幣資金餘額高達209.81億元。而2013年財報顯示，五糧液截至去年年末的貨幣資金餘額高達257.63億元。輕松吸儲規模猛擴從目前白酒企業開辦的財務公司經營情況來看，規模擴張速度讓人吃驚。“財務公司相當於一個小銀行。”前述財務專傢告訴《金證券》記者，“光存款數量就讓人吃驚。”記者從茅臺2013年年報發現，茅臺財務公司2013年5月取得相關資格正式開始營業，從“獲得資金”一欄裡（金額為各關聯方在財務公司的存款餘額）顯示，2013年存款高達27億元，由於當年5月才開業，也就是說，7個月的時間就獲得幾十億元的存款。其中，茅臺集團存瞭24億元，集團技術開發公司存瞭1.7億元。而五糧液5月9日與財務公司簽訂《金融服務協議》，後者將向五糧液及全資子公司和控股公司提供存款、貸款、資金結算等金融服務，且上述公司在服務費率方面可享受優惠。據悉，茅臺和五糧液集團財務公司的經營范圍，主要是吸收成員單位的存款、對成員單位辦理貸款及融資租賃等業務，設立財務公司之舉是為提高公司資金使用效率，使公司獲得更為便利的財務管理服務，亦可獲取一定的投資收益。大型酒業集團成立財務公司並不鮮見。例如青島啤酒(600600,股吧)就在2011年開立瞭財務公司。去年4月，青島啤酒以現金向財務公司增資2億元。公司2013年年報顯示，光是吸引其下合資企業煙臺啤酒青島朝日有限公司存款就達到6億元。財務費用有望節省“娃哈哈投資進入瞭白酒行業，因為有渠道。白酒企業設立財務公司進入金融業，因為有錢。”上述財務專傢向《金證券》記者直言，設立財務公司確實能給整個集團帶來好處。舒國華告訴《金證券》記者，財務公司能為白酒企業節省財務費用，增加盈利。五糧液最新公告就指出，財務公司在相關費率上給予優惠。公司證券部人士表示，“由於隻有框架協定，目前費率多少並不知道，但肯定比市場優惠。”財務專傢還指出，相關的存款其實在財報裡無形增加瞭白酒企業的經營活動產生的現金流量，不過，僅僅從表面上增色財報的數據。比如，貴州茅臺2013年中報的資產負債表顯示，期末“吸收存款及同業存放”餘額32.22億元，這一欄主要是茅臺財務公司吸收成員單位存款，與其白酒業主營業務無關。剔除這一因素後，貴州茅臺白酒業務上半年經營活動產生的現金流量凈額僅為12.38億元，同比大幅下滑。治理失范會有貓膩對於白酒集團熱衷設立財務公司，上述財務專傢也向《金證券》記者指出，財務公司一定要規范經營，否則將與上市公司產生治理沖突，甚至不排除出現大股東利用實際控制集團財務公司的便利，以關聯交易占用上市公司資金的情況。據這位專傢所稱，此前有案例表明，上市公司將閑置資金存入集團財務公司，而後又從外部銀行大量借款，使得集團財務公司功能並不能得到發揮，反而為大股東利用集團財務公司占用上市公司資金提供瞭機會。他指出，目前白酒企業成立財務公司，從貨幣資金與存款量的對比來看，存款量並不大，尚未觀察到這種情況。但是，財務公司一定要規范運營，否則好處“變味”，帶來負面效應。

新聞來源http房屋貸款人://news.hexun.com/2014-05-19/164904333.html

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